加杠杆证券 国泰君安：维持珍酒李渡(06979)“增持”评级 目标价12.6港元
国泰君安发布研究报告称，维持珍酒李渡(06979)“增持”评级，品牌定位清晰，组织调整和渠道精耕成效仍在释放中，维持2024-26年经调整EPS0.59元、0.73元、0.89元，考虑行业估值修复及公司成长势能给予2024年20X PE，目标价12.6港元。珍酒李渡品牌定位清晰，组织效能持续释放，逐步走向渠道精耕和消费者培育模式，在贵州、广东、湖南、河南、山东等核心市场仍有较大增长空间。
报告中称，多品牌发力驱动公司增长：1)珍酒：价格以稳为主，大力推动双渠道增长战略，持续拓展网点的同时把握新兴渠道蓝海市场，适当发力宴席承接市场需求、补充现有产品体系。2)李渡：省内拓宽产品矩阵至次高端价位带，省外沿用“小而美”打法继续加强市场布局，从省会等核心城市渐次切入，当前李渡省外收入占比接近50%，未来全国化程度将进一步提升。3)湘窖：延续地产酒打法，省内渠道做深、做透，通过渠道大网点战略提高单个经销商规模和质量，搭建体验馆渠道以匹配品牌较高的市场定位。
具体来看，在用户最为关注的乘员保护方面，问界M9的得分率达到创纪录的96.98%。在完全重叠正面碰撞试验(50km/h)中，问界M9以50km/h的速度驶向固定刚性壁障；在50%重叠率对碰试验(50km/h vs 50km/h)中，问界M9车辆以50km/h的速度与另一辆同样以50km/h速度由轨道牵引的1.4T台车发生对碰。在以上两中碰撞试验中，问界M9前车体成功抵御住碰撞动能，A柱无变形，乘员舱结构完整，车内安全气囊顺利弹出，对乘员形成了有效保护。
值得注意的是，ID.Golf并不是大众集团首辆因CARIAD业务不达预期而延期上市的车型。此前，原定于2023年上市的奥迪Q6 e-tron和保时捷Macan EV，都推迟了数月，以至于这两款车在今年才亮相。
此外，当前珍酒李渡渠道运营逐步精细化，随着品牌知名度打开经销商队伍持续壮大，渠道质量不断提升。未来公司发展将主要围绕贵州、广东、湖南、河南、山东等核心市场，以及江苏、北京等潜力市场，其中公司在部分市场的调整已接近尾声，品牌有望保持较好的增长态势。